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前沿資訊!怪象!美聯儲越加息金融環境越寬松 今晚聚焦兩大風險事件

2022-08-17 15:37:53來源:財聯社


(資料圖片僅供參考)

美債收益率周二(8月16日)小幅走高,因美國零售巨頭沃爾瑪公布的財報數據令人鼓舞,暗示美聯儲在對抗40年來最高位的通脹之際,仍有進一步收緊金融環境的空間。

行情數據顯示,各期限美債收益率隔夜多數上漲:2年期美債收益率漲7.3個基點報3.272%,5年期美債收益率漲5.2個基點報2.958%,10年期美債收益率漲1.7個基點報2.809%,30年期美債收益率跌1.2個基點報3.093%。

全球最大的實體零售商沃爾瑪周二公布了強于預期的季度數據,并上調了全年預期。該公司被廣泛視為美國消費健康狀況的晴雨表。在發布財報后,沃爾瑪股價上漲了逾5%,成為周二標普500指數中表現最好的股票之一。

這份亮眼的財報顯然頗為出人意料。就在前不久,沃爾瑪公司還曾預警全年每股收益將下降9%至11%,為10周內的第二次利潤預警。今年5月,該公司在下調業績指引后,股價曾遭遇1987年股災以來最大單日跌幅。

隔夜同樣提振華爾街的還有DIY零售連鎖店家得寶,該公司公布了有史以來最高的季度銷售額和收益。

荷蘭國際集團美國全球債務和利率策略主管Padhraic Garvey表示,“我認為沃爾瑪的數據存在一些積極因素?,F在的感覺是,經濟仍有一些動力。雖然這是一件好事,但這也意味著美聯儲還有更多工作要做?!?/P>

市場怪象:美聯儲越加息金融環境越寬松

值得一提的是,盡管美聯儲在過去兩次會議上已連續宣布了75個基點的加息,為上世紀80年代初以來最為激進的緊縮行動。但金融市場眼下卻似乎正處于一個“怪圈”之中——美聯儲越加息,金融環境卻正變得越寬松。

雖然聯儲努力通過加息來遏制通脹,但整體金融條件已經停止趨緊,這一結果與美聯儲希望實現的目標背道而馳。所謂金融條件,即信貸的可獲得性及借貸成本。近來股市和信貸利差的反彈已經使高盛的美國金融條件指數(FCI)等指標回到了6月初的水平。經通脹調整的長期實際利率下降,也令得金融條件變得更為寬松。

如下圖所示,高盛編制的美國金融條件指數自美聯儲6月議息會議以來已回落了約80個點。該指數計入借貸成本、股票水平和匯率等因素。

從某種意義上說,市場環境寬緊程度的變化是由對經濟衰退的擔憂推動的,這種擔憂不僅促使市場降低了對美聯儲年內加息幅度的預期,還促使人們消化了明年降息的預期。

經濟放緩預期導致的長期利率下降,直接或間接地令金融條件變得寬松,直接方式是通過借貸成本下降,間接方式則是透過股市等風險市場上漲。自6月份加息以來,標準普爾500指數已上漲了13%,油價下跌了22%,10年期美國國債收益率回落了約70個基點,信貸市場也出現走高。

盡管上述場景可能為追逐風險資產的交易員們所樂見,但對于美聯儲而言,卻無異于敲響了一記警鐘。

T. Rowe Price投資組合經理Mike Sewell表示,“如果不進一步收緊金融條件,通貨膨脹雖然可進一步緩解,但不會回到美聯儲2%的目標水平,你需要看到實際和名義收益率上升以及美元走強,只有這些才能幫助美聯儲收緊金融條件”。

不少業內人士預計,如果這一局面持續下去,美聯儲很可能會變得更為“鷹聲嘹亮”。Vanguard高級投資組合經理John Madziyire就表示,“美聯儲處境艱難,甚至光靠口頭指導看起來也已不夠,他們需要提高利率,或提供更能讓債券市場信服的可靠指引?!?/P>

今晚聚焦:美聯儲紀要攜“恐怖數據”來襲

展望日內,美國金融市場無疑將迎來本周最為關鍵的一個交易日:素有“恐怖數據”之稱的美國零售銷售數據將率先出爐,而備受矚目的美聯儲7月會議紀要則將在隨后壓軸登場。

美國商務部將于北京時間周三20:30公布7月份零售銷售數據。經濟學家預計當月整體零售銷售將環比增長0.1%,低于6月份1.0%的漲幅。核心零售銷售數據則可能環比下降0.1%。

在近期一系列好于預期的經濟數據幫助重振華爾街的樂觀情緒之后,這份零售銷售數據能否取得好于預期的表現,對于投資者而言顯然將非常關鍵,尤其是眼下美國消費市場受經濟前景和通脹的影響日益加深之際。

除了零售銷售數據外,定于北京時間周四凌晨2點發布的美聯儲7月會議紀要顯然也將受到矚目。市場交易員們料將希望能夠在其中找到美聯儲未來政策風向的線索,乃至一窺9月份的加息路徑。

值得一提的是,在7月貨幣政策會議后的新聞發布會上,鮑威爾的一連串講話曾被市場人士解讀為鴿派,但在議息會議后登場的多位美聯儲官員,言論卻普遍偏于鷹派。如此鮮明的反差,也將令市場人士更為渴望從美聯儲紀要中知道:人們當時是不是真的誤讀了鮑威爾的表態?

聯邦基金期貨市場周二的走勢顯示,美聯儲9月份加息50個基點的可能性為59.5%,加息75個基點的可能性為40.5%。交易員們預計聯邦基金利率將在明年3月份達到3.65%的峰值。

摩根士丹利財富管理首席投資官Lisa Shalett表示,7月CPI較前值高點有所下降,這在一定程度上緩解了美聯儲的壓力,但核心通脹目前仍保持在接近6%的水平附近,這是美聯儲2%目標的三倍,遠遠不是一個可持續的水平。

Shalett認為,在聯邦基金利率接近核心CPI之前,美聯儲很難放慢加息步伐。加息50個基點仍然是市場主要預期,但25個基點的可能性很小,最近市場的反彈可能只是一次熊市反彈。

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